开元体育官网基础化工行业专题：锦纶深度报告：消费升级带动需求增长原材料国产化促进产能释放锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶6和锦纶66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。PA6与PA66性能有差异，将长期共存互为补充。

　　锦纶需求向好，景气度上行。近年在国内瑜伽和户外运动崛起以及行业消费升级趋势下，瑜伽和户外行业领域的快速增长将会带动上游锦纶市场增长，预期2025年锦纶表观消费量将达到426万吨。2024年，由于户外需求持续向好，锦纶景气度上行。

　　锦纶原材料逐渐实现自给，国内产业链加速。锦纶供给和原料强相关，由于己内酰胺在近十年逐步在国内实现完全国产化，锦纶6发展充分，产业链上下游公司已形成产业链优势和成本优势；己二腈在过去长期以来是制约国内锦纶66发展的主要因素，近两年，国内企业逐渐封锁实现初步国产化，有望进一步驱动锦纶66需求增长。

　　锦纶6性价比更高，受益于户外用品增长。锦纶6在锦纶纤维的消费占比最大，约为70%，具有强度小且较为柔软、熔点低、耐磨性、自润滑性和耐溶剂性的特点，主要用于服装、床上用品、箱包开元体育、伞、绳、窗帘布等。2017-2023年，我国锦纶6行业呈现稳定增长的发展态势，锦纶6切片表观消费量由294万吨增长至460万吨，年复合增长率7.75%。户外用品的增长将带动锦纶纤维需求快速增长，其中锦纶6作为性价比较高的锦纶品种将充分受益。

　　己内酰胺国产化致使PA6产能释放充分，高端化不足问题凸显。己内酰胺国产化致使PA6原材料供应充足，产能释放充分，有效降低了PA6生产成本，推动其放量，2023年尼龙6切片产能达到642万吨。尽管产能释放充分，后续新增产能超过200万吨，但受制于生产技术壁垒、设备先进性、原材料质量等因素，PA6产品结构仍然偏向中低端，高端切片及差异化品种较稀缺。立足高端化和差异化将是未来竞争的要点。

　　锦纶66民用领域规模不断提升，需求端表现旺盛。锦纶66主要下游消费领域为工业丝、民用丝及工程塑料。2023年国内需求为52万吨，其中在工程塑料上的应用占比为49%，工业丝占比为34%，民用丝占比为13%，其他应用占比约为4%。PA66手感更为柔软亲肤，纤维透气性、耐磨性，温度、日照等适应性相比于PA6都更好，其发展潜力较大，但因PA66相较于竞品PA6价格较高、国内PA66供给有限而发展较慢。

　　关键原料己二腈实现初步国产化，锦纶66产能释放在即。供给端，国内锦纶66生产长期受制于己二腈供给瓶颈而受限，2023年国内产能仅70万吨，较锦纶6而言相距甚远。经过多年努力，我国己二腈已实现技术突破，初步实现产业化，国内多个厂家在加速己二腈、己二胺的布局开元体育，原料国产化加速。己二腈国产化趋势下，锦纶66行业将迎来建设高峰，成本下降促进锦纶66放量。

　　再生锦纶性能优异，符合低碳目标大势所趋。锦纶源自不可再生的石油资源，制造过程中需要消耗大量资源。再生锦纶纤维与锦纶纤维的性能有相似之处，具有良好的耐磨性、耐热性、耐油性及耐化学药品性，还大大降低了原材料的吸水率和收缩率，具有优良的尺寸稳定性及优异的机械强度，前景广阔。目前全球锦纶产量约800万吨，若替代10%，再生锦纶市场空间将达到80万吨。

　　政策及头部服装品牌正推动再生锦纶作为良好的低碳替代，国内外需求持续增长。纺织服装业作为能源土地消耗大以及温室气体排放高的消耗性行业，面临着向循环经济模式的转变。在2023年6月开元体育，欧洲议会正式批准了《欧盟可持续经济和循环纺织品战略》，旨在确保到2030年，欧盟市场上所有销售的纺织品都能够持久耐用并具备回收性质。我国《化纤工业高质量发展的指导意见》也对绿色纤维占比作出要求，到2025年需要达到25%。同时国外大型服装品牌均推出再生纤维使用战略规划，提出至2030年之前再生纤维使用占比达50%以上水平。我们认为政策和头部企业ESG要求将推动再生锦纶需求快速增长。

　　化学法符合发展趋势，技术壁垒较高。再生锦纶的制备方法主要可分为物理法、化学法。物理法生产工艺简单、成本低，但存在着回收原料及加工次数等的局限性，化学法符合未来发展趋势，但技术壁垒较高，化学解聚技术大多数都需要在高温高压的条件下进行，这对设备要求很高，技术难度较大。国内台华新材是首个突破化学法再生锦纶技术的企业，相关装置即将投产，拥有较强的先发优势。

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